Hónap: 2024 október

Az én stratégiám szerint minden részvény árfolyamát előbb-utóbb a mögöttes cég értéke határozza meg. Az értéket pedig a szorzószám és a cég nyereségének a szorzataként definiálhatjuk a legegyszerűbben – gondoljunk a P/E mutatóra.

Ebből következik, hogy egy részvény árfolyama három módon mehet fel: vagy a szorzószám nő, vagy a nyereség, vagy mindkettő.

Nyilván, a legnagyobb árfolyam-növekedés akkor van, ha mindkét tényező növekszik (és mindkettő minél nagyobb mértékben), mivel összeszorozzuk őket. Például ha a szorzószám megkétszereződik, akkor megkétszereződik a részvényár is, de ha eközben a cég nyeresége is megkétszereződik, immár meg fog négyszereződni a részvényár.

Néhány példa arra hogy hogyan találhatunk olyan részvényeket, ahol mindkét tényező növekedni fog:

Ilyen szituációkat érdemes keresni, hogy kicsi szorzószámú cégekre találjunk:

• Ismeretlen, kicsi, és kevesek által követett a részvény
• Röviddel valami rossz hír után van a cég ami miatt az árfolyama bezuhant, de ez hosszú távon nincs negatív hatással a nyereségre és a bevételre
• Főleg kisebb cégek esetében: egy nagyrészvényes (például egy befektetési alap) valamilyen olyan ok miatt megválik a részvényeitől, ami nem a mögöttes cég teljesítményével kapcsolatos. Azzal, hogy sok részvényt elad, lenyomja a részvényárat
• Alulértékelt a részvény

És a nyereség ilyen szituációkban kezdhet el például gyorsan növekedni:

• Épp egy válságból jön ki a cég
• Új menedzsmentet neveznek ki
• Jelentős új termék kerül bevezetésre
• Költségcsökkentésen ment keresztül a cég

Tehát az alulértékelt (tehát kis szorzón forgó) és a nyereségüket gyorsan növelő cégek a legjobb kombináció.

Általánosságban elmondható, hogy minél kisebb cégeket vizsgálunk, alapvetően annál nagyobb tud lenni az alulértékeltség (mert kevesen követik őket) és a nyereségnövekedés is (mert kisebb bázisról indulnak a számok). Engem egyebek mellett ez vonzott be a kis cégek világába; melyben a fenti eset, hogy egy-két év alatt megpárszorozódik egy cég árfolyama, ha jól választunk céget, a valóságban is sokszor bekövetkezik. És – megint-csak ha jól választunk – a rizikó is viszonylag kicsi. Szóval megéri belépni ebbe a világba. Csak meg kell tanulni, hogy mi alapján válasszunk, majd meg kell találni az ilyen részvényeket, és folyamatosan monitorozni, hogy rendben teljesít-e továbbra is a mögöttes cég, végül tartani őket egy darabig. Nem kevés munka van vele. De ez a képlet.

Ezúttal a legnagyobb pozíciómat szeretném bemutatni: következzen a kanadai Toronto Venture Exchangen a HASH ticker alatt jegyzett Simply Solventless Concentrates Ltd elemzése. Igaz, jóval a mostani részvényár alatt léptem be ebbe a befektetésbe, de szerintem a mostani részvényárról is még mindig nagyon nagy jövő előtt áll a cég ha minden jól ill. a terv szerint megy. Az összes részvényem közül erre tekintek a legoptimistábban a jelenlegi részvényár mellett is.

Tevékenység

A HASH Kanadában árul kannabisz termékeket, legálisan (ott ez már megengedett). A kannabisz cégek egy időben nagyon ralliztak és lufiban voltak, ez ma viszont már nem így van. (Sőt, mondhatni hanyagolják őket a befektetők – talán épp ebben rejlik a lehetőség?!). Ami különösen érdekessé teszi a HASH-t, hogy sok szenvedő, készpénzhiányos cég van a piacon és a HASH stratégiája az, hogy megvesz ilyeneket olcsón, és felfuttatja őket. Azért tudja ezt megtenni, és egyben ez különbözteti meg a legtöbb marihuána cégtől, hogy van készpénze és szép nyereséget termel, így tudja finanszírozni a cégvételeket.

Röviden ami tetszik benne:

• Profitábilis és gyorsan növekedő cég: hihetetlen, de a 2023-ban az egészéves bevétele kb. 7 millió kanadai dollár volt (ezek után mindig kanadai dollárban értendő amikor dollárt írok), míg ha 2024 utolsó negyedévének az előrejelzett bevételét megszorozzuk néggyel, akkor 55 millió dollárt kapunk.
• Olcsó a cég: 2024 utolsó negyedévének az előrejelzések szerinti nyereségét néggyel megszorozva 10 millió dollárt kapunk; ami azt jelenti hogy kb. 7-es P/E-n forog a cég a mostani részvényáron (70 millió dolláros piaci kapitalizáció mellett). Szerintem ennek minimum a dupláját éri, ha továbbra is folytatódik a hibátlan megvalósítás.
• A CEO, Jeff Swainson, pénzügyi területen is dolgozott korábban, egészen pontosan CFO-ként, és úgy látom érti a témát. Továbbá eddig beváltotta azt amit megígért, és úgy látom hogy nagyon vigyáz a HASH forgalomban levő részvényeinek a számára, tehát nem higítja el feleslegesen a meglévő részvénytulajdonosok pozícióit és a részvényenkénti profitot, mely a részvény értékének meghatározásánál fontos szerepet játszik.
• Mióta részvényes vagyok a HASH-ben, azóta 2 másik kannabisz céget vett meg (a CannMart Inc.-t és ANC Inc.-t), mégpedig nagyon előnyös feltételek mellett.
• Ezóta a menedzsment elmondása szerint sok másik eladó kannabisz cég keresi meg őket, és közöttük egyre nagyobb cégek is vannak. Tehát működni látszik a HASH stratégiája, és gyors bevétel és profitnövekedés várható ha további cégeket tudnak megvenni, ez a két tényező pedig a részvényárnövekedés fő mozgatórugója.

További pozitívumok:

• Szóba jött, hogy csökkentik a kannabisz adóját Kanadában, ami jelenleg nagyon magas. Ha ez csak kis mértékben is megvalósulna, az jelentős hatással lenne a cég nyereségére és értékére.
• A kannabisz válságálló iparágnak számít.

Főbb rizikók:

• Nem egészen rizikónak látom ezt, de előfordulhat hogy a cég nem éri el az előrejelzett számokat. Azonban szerintem ha pár éves időtávon folyamatosan vesznek újabb és újabb cégeket, akkor a kisebb ilyenfajta botlások nem lesznek jelentősek.
• Az olyan befektetési sztorik, amelyek cégek megvételén alapulnak, fő rizikója általában az új cégek integrálása a meglévőkébe. Ez a HASH esetében is okozhat esetlegesen problémákat.

Összegzés:

A HASH jó úton halad a stratégiája megvalósításában, tehát hogy megvegyen más kannabisz cégeket olcsón és ezáltal gyorsan növekedjen; és egy ügyes CEO-ja van az eddig történtek alapján. A cég olcsó a maga kb 7-es P/E-jével. Egy ilyen gyors bevétel- és profitnövekedést felmutatni tudó cég mint a HASH, szerintem ennél egy sokkal magasabb szorzót érdemel. A következő néhány hétben a mostaninál is jobb vételi lehetőségek lehetnek (warrantok járnak le és egy tőkebevonás eddig lekötött részvényei is szabadon kereskedhetővé fognak válni) – mindez csökkentheti rövid távon a részvényárat.

Megjegyzések:

• Ez nem minősül befektetési tanácsnak.
• Mindig csak a saját kutatásaid alapján hozz döntést egy-egy befektetésről.
• A cég weboldala: https://www.simplysolventless.ca/ ahol befektetőknek szóló prezentáció pdf is található, ami jó kiindulópont, ha utána szeretnél nézni a cégnek.
• Kis cégről lévén szó (kb 70 millió dollár a piaci kapitalizációja), mindig limitáras megbízás megadásával vásárolok ilyenekből (mert néha kevés részvény eladó a legutóbbi kötési árhoz közel, és a következő pakk csak jóval feljebb eladó; és ezáltal könnyen elszállhat a részvényárfolyam ha nem limitáras a megbízás).
• Nekem van HASH részvényem.
• Mindig diverzifikálok és több részvényem van egyszerre.
• Továbbá ezen kis cégek árfolyama nagyon tud ingadozni, ezt el kell tudni viselni (akár több 10%-s mínuszban is lehet az ember egy két hónapig). De ha a mögöttes cég továbbra is jól teljesít, akkor idővel fel fog menni az árfolyam. Azt, hogy jól teljesít-e a mögöttes cég, tudni kell megítélni (főleg a nyereség- és a bevételnövekedést kell nézni de nem árt érteni egy kicsit hozzá, és napi egyszer, a piac kinyitása előtt, ránézni hogy jött-e a cégtől valami hír).
• Mindezek ellenére próbálni fogom itt a csoportban megosztani ha eladok valamely olyan cégből amiről írtam elemzést, de ezt nem tudom mindig egészen megígérni.

Egy befektetési ötletemet szeretném bemutatni a blogon: jöjjön A ZOOMD Technologies Ltd. cég elemzése.

Mit csinál:

A ZOOMD Technologies Ltd. különböző levédett technológiai megoldások gyűjteménye (beleértve gépi tanulási és AI megoldásokat), melyek egy lényeget szolgálnak: A ZOOMD a digitális marketing világában több fizető vevőt szerez a vevőinek. A cég azonban nem csak egy tech cég (bár az az alapja), hanem egy szolgáltató cég is mely mély kapcsolatot ápol a vevőivel segítve őket ilyen irányú céljaik jobb elérésében.

Röviden ami tetszik benne:

• Profitábilis cég, a piaci kapitalizációjának kb 15%-a van neki készpénzállományként a mérlegben.
• Gyorsan növekedő cég (legutóbbi negyedévben 58%-os bevételnövekedés, az azt megelőzőben pedig szép nyereség és EBITDA növekedés)
• Olcsó a cég. A legfrissebb negyedév nyereségét néggyel megszorozva (hogy egy év eredményét tudjuk nézni) és a készpénzállományt figyelembe véve a cég körülbelül 3-as EV/Earnings szorzón forog.
• A management tulajdonhányada a cégben körülbelül 35%-át, és további kb 15%-a a részvényeknek a céghez közeli személyek kezében van.
• Nemrégiben új CEO-t kapott a cég Ido Almany személyében, aki úgy tűnik sikeresen megfordította a cég teljesítményét (a jó irányba)
• A management elmondása szerint az utóbbi két negyedév kimagasló teljesítménye nem egy egyedi eset, hanem folytatódni fog. Ezen túl cégfelvásárlások is tervben vannak minden néhány negyedévente.
• Vevőjük például a Shein ecommerce óriás (amely 50 milliárd dolláros piaci kapitalizáció körül fog várhatóan hamarosan IPO-zni), és több FORTUNE listás cég is

A menedzsmentről:

Az alapító és chairman (Amit Bohensky) több céget alapított már (pl egyet az IT területén amely globálisan több száz embert foglalkoztatott és amelyet eladott egy tőzsdén jegyzett cégnek, és egy másikat a cybersecurity területén amelyet egy NASDAQ-on jegyzett cégnek adott el), és több tech cégben igazgatótanácsi tag, nekem nagyon szenvedélyes tech vállalkozónak tűnik, és jó benyomást keltett bennem egy podcast interjú alapján.

Az üzlet részletesebb leírása:

A ZOOMD vevői egy büdzsét szabnak meg, és abból dolgozik a célján a ZOOMD. A cég adatokat gyűjt és elemez és azok alapján az optimális platformokon (pl CNN stb) hirdet, az optimális időben és az optimális célszemélyre szabottan. Az óriás Google-ön és Facebookon kívüli oldalakon hirdet főként (amely platformok a globális hirdetési kiadások 50%-át reprezentálják). A cég próbálja diverzifikálni a vevőit (akik pl az e-kereskedelemből, oktatásból, fizetési megoldások stb. stb. területekről jönnek), hogy ha valamely területen válság van, akkor se legyen túl nagy bajban a cég.

Egyéb gondolatok:

Ami tetszik még a cégben az hogy 600 médiacéghez kötődnek, így nem függenek például egy Google vagy Apple által kiadott változtatástól, illetve törvényhozói szabályozástól sem.

Egy izraeli cégről van szó, mely a kanadai Toronto Venture Exchange tőzsdepiacon jegyezett (ticker: ZOMD (egy „o”-val)).

Kis részvényről van szó (kb 40 millió dollár a piaci kapitalizációja), tehát a részvényár jelentősen ingadozhat. Mindig limitáras megbízás megadásával vásárolok ilyeneket (mert néha kevés részvény eladó a legutóbbi kötési árhoz közel, és a következő pakk csak jóval feljebb eladó).

Főbb rizikók:

• Versenyelőny – bonyolult technológiákat alkalmaznak melyekbe nehéz belelátnom, így nem tudom hogy van-e versenyelőnyük, de mindenképp el kell mondani hogy több hasonló cég van a piacon. De a ZOOMD gyors növekedése egy pozitív jel.
• A cég bár mint említettem több területről tudhat magáénak vevőket, de mégis ki vannak téve nagyobb makroökonómiai eseményeknek, mint az infláció vagy átfogóbb gazdasági válságok. A vevőik ilyen esetekben lecsökkenthetik a ZOOMD-nak szánt büdzsét.

Összegzés:

Az ilyen kis cégeket általában kevesen követik, így amikor elindul a piac szereplői által a felfedezés folyamata, erős mozgások lehetnek felfelé, ha a mögöttes cég továbbra is jól teljesít. Szerintem ezt látjuk és fogjuk látni a ZOOMD-nál, ezért helyet érdemel a portfóliómban a mostani részvényár mellett. Egy turnaroundról van szó a ZOOMD esetében, mely egyelőre sikeresnek mutatkozik, és nagyon olcsó a cég a nyeresége és a gyors bevételnövekedése alapján, és szép készpénzállománya van, amely hasznos lehet ha megszorulnának, és nincs hitele sem. A menedzsment elmondása szerint az elért sikerek nem egy egyszeri esetet mutatnak, hanem fenntarthatóak lesznek a jövőben is. Ha ez valóban így lesz, a részvény sokkal magasabb árat fog érdemelni.

Ez nem minősül befektetési tanácsnak, és van nekem a cég részvényeiből.